資產(chǎn)泡沫更值得警惕
和很多經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)更好的新興經(jīng)濟(jì)體一樣，中國同樣因?yàn)閲鴥?nèi)外流動(dòng)性的翻涌而面臨資產(chǎn)價(jià)格泡沫以及更進(jìn)一步的通脹問題。不過，多數(shù)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通脹在2010年應(yīng)該不會(huì)是大麻煩，更需要關(guān)注的是資產(chǎn)價(jià)格通脹。
匯豐的研究人員屈宏斌指出，如果不能從現(xiàn)在就開始給已經(jīng)偏快的投資降溫的話，中國今年存在資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟，在未來一年中，中國等新興市場資本流入增加仍將是不變的趨勢。匯豐認(rèn)為，中國應(yīng)當(dāng)從削減新上馬的地方政府基建項(xiàng)目入手來降低投資增速，同時(shí)增加對(duì)社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施如教育、醫(yī)療等領(lǐng)域的投入，為未來消費(fèi)的增長創(chuàng)造良好的基本條件。
托德則指出，盡管相比2007年，中國股市價(jià)值高估的情況并沒有那么嚴(yán)重，但要考慮到，2007年時(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況和前景展望比現(xiàn)在要好很多?！拔覀兊淖畲髶?dān)憂在于極度寬松的貨幣政策，任何時(shí)候，如果一個(gè)國家的銀行在6個(gè)月的時(shí)間內(nèi)將貸款額增加了相當(dāng)于此前兩年總額的水平，那么決策者肯定要提高警惕了，而這恰恰是中國在2009年上半年發(fā)生的情況?！?/p>
與流動(dòng)性和通脹相對(duì)應(yīng)的一個(gè)重要問題，當(dāng)然是政策退出，尤其是貨幣政策。亞當(dāng)姆斯認(rèn)為，中國的貨幣政策一定程度上要跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的步伐，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇比美國的復(fù)蘇要強(qiáng)很多，因此跟隨美國的貨幣政策步伐會(huì)給中國創(chuàng)造更多的通脹空間，資產(chǎn)價(jià)格通脹尤其值得注意。
對(duì)于財(cái)政政策，專家普遍認(rèn)為，中國財(cái)政刺激的退出可能要到2011年。亞當(dāng)姆斯等甚至認(rèn)為，在今年上半年，隨著經(jīng)濟(jì)增長很可能出現(xiàn)幾個(gè)月的低迷，中國的政策刺激還可能進(jìn)一步增強(qiáng)。
“常言說，偉大的公司在強(qiáng)盛和成功之后，都會(huì)重塑自身。對(duì)偉大的經(jīng)濟(jì)體來說也是如此，這次危機(jī)恰恰喚醒了中國去重塑自身?！绷_奇在一份最新報(bào)告中總結(jié)說，“我很樂觀，中國將抓住這次機(jī)會(huì)?！?/p>
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