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⊙記者 豐和 ○編輯 楊曉坤

今天，央行將在公開市場恢復(fù)發(fā)行三年期央行票據(jù)，發(fā)行量為200億元，預(yù)示銀行間市場流動性已得到改善，機(jī)構(gòu)對債券的需求開始增長。

時(shí)隔七周之后，央行又在公開市場恢復(fù)發(fā)行三年期央行票據(jù)，并且發(fā)行量達(dá)到了200億元，為前次發(fā)行的20倍。從5月份恢復(fù)發(fā)行至今，三年央票在短短5個(gè)多月，已經(jīng)數(shù)次出現(xiàn)停發(fā)再復(fù)出的現(xiàn)象，其間停發(fā)原因均是因市場的流動性過度緊張所致。因此，此次三年央票再度亮相表明當(dāng)前銀行體系的流動性狀況得到明顯改善。

近期銀行間債券市場交易結(jié)果顯示，隨著銀行手中的資金增多，已導(dǎo)致部分機(jī)構(gòu)出現(xiàn)配置壓力。一個(gè)突出的例子是，國債收益率大幅度下降，作為基準(zhǔn)利率指標(biāo)的10年期國債收益率水平在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，已從 4.1%降至3.7%附近。因此，三年央票復(fù)出更多地體現(xiàn)為機(jī)構(gòu)對債券的配置需求的上升，而非央行對流動性緊縮的加碼。

三年央票最近一次發(fā)行利率為3.97%，但是從本周起，由于資金面的好轉(zhuǎn)，三年央票在二級市場的成交收益率一度降至3.85%。因此，此次三年央票最終發(fā)行結(jié)果，將頗受市場的關(guān)注。

從三年央票數(shù)次停發(fā)再復(fù)出的現(xiàn)象也可看出，作為流動性的深度對沖工具，三年央票仍被放置在央行的操作工具箱內(nèi)。這意味著，在通脹仍處于高位的局面下，保持物價(jià)穩(wěn)定仍是當(dāng)前貨幣政策的主要調(diào)控目標(biāo)。在通過7天等短期工具對流動性進(jìn)行局部微調(diào)的同時(shí)，央行仍將維持對整體流動性的緊縮力度。