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    在國(guó)際市場(chǎng)上美元走強(qiáng)是人民幣兌美元貶值的主要原因。美國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度增長(zhǎng)得益于受美元貶值推動(dòng)，出口強(qiáng)勁和消費(fèi)支出增加，第二季度美國(guó)出口增速為9.2%，高于第一季度的5.1%，個(gè)人消費(fèi)支出第二季度增長(zhǎng)1.5%，高于第一季度的0.9%，住房投資下降15.6%，下降幅度低于去年第四季度27%和今年第一季度25.1%，顯然美國(guó)第二季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于第一季度。而德國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年第二季度收縮約1%，顯示德國(guó)經(jīng)濟(jì)與歐洲經(jīng)濟(jì)，經(jīng)過(guò)近兩年快速發(fā)展后面臨停滯期的到來(lái)。日本今年6月景氣現(xiàn)狀一致指數(shù)為101.7，比5月份下降1.6個(gè)點(diǎn)，出口下滑和能源和原材料價(jià)格上漲，嚴(yán)重?cái)D壓了日本企業(yè)利潤(rùn)，6月份日本產(chǎn)品出口量是四年來(lái)首次下跌，工廠產(chǎn)量已連續(xù)兩個(gè)季度下降，失業(yè)率上升。

    通過(guò)上述美國(guó)、德國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)今年一、二季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢(shì)對(duì)比分析看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)率先調(diào)整似乎出現(xiàn)了企穩(wěn)回升跡象，而德國(guó)和歐洲及日本經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入停滯期或出現(xiàn)下滑。受此影響，二季度７２億美元外資撤出阿根廷，美元需求激增。韓國(guó)截至今年７月底外匯儲(chǔ)備比上個(gè)月減少１０５．８億美元，已經(jīng)是連續(xù)４個(gè)月下滑，6月份外資在韓國(guó)市場(chǎng)凈拋出46億美元的股票，大舉撤離韓國(guó)股市。還有我國(guó)香港６月份Ｍ３貨幣供應(yīng)量較去年同期下跌３．８％，創(chuàng)18年來(lái)最大降幅，國(guó)際資金開(kāi)始從香港流出。以上這些跡象似乎顯示出本輪美元貶值歷程接近尾聲，美元走強(qiáng)已成必然。因此，在美元未來(lái)吸引力逐步增強(qiáng)的情況下，人民幣兌美元升值步伐不但會(huì)減緩，甚至在今年底明年初人民幣或許會(huì)面臨貶值壓力。

    今年上半年我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)10.4%，其中一季度10.6%，二季度10.1%，估計(jì)下半年增速有可能降到10%以下。因?yàn)樯a(chǎn)要素價(jià)格上漲，尤其資金成本上升以及資金短缺，今年前5個(gè)月我國(guó)工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)20.9%，增幅回落21.2%，而上半年貿(mào)易順差同比下降11.8%。

    根據(jù)國(guó)家發(fā)改委中小企業(yè)司有關(guān)負(fù)責(zé)人在剛結(jié)束的廣東中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)論壇上透露的數(shù)據(jù)：今年上半年有6.7萬(wàn)家中小企業(yè)倒閉，紡織行業(yè)的中小企業(yè)倒閉超過(guò)１萬(wàn)家，出口企業(yè)面臨困難，出口增速下降過(guò)快，失業(yè)率大幅度上升。股票指數(shù)從6124點(diǎn)一直跌到2700點(diǎn)附近，蒸發(fā)市值超過(guò)15萬(wàn)億，顯然對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不利因素。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，或?qū)⑦M(jìn)入下降通道。與此同時(shí)，我國(guó)通脹也觸頂回落，其下行走勢(shì)近期已經(jīng)確立，宏觀調(diào)控從“雙防”改為“一保一控”防止經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快下滑。加之近日新《外匯管理?xiàng)l例》發(fā)布實(shí)施，有助于防范和打擊熱錢的流入，可見(jiàn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)較大變動(dòng)和政策面的重大調(diào)整，也意味著人民幣兌美元匯率近期繼續(xù)升值基礎(chǔ)發(fā)生了變化。

    由于在人民幣匯率參考的一攬子貨幣中，美元所占權(quán)重很大，人民幣基本跟隨美元走勢(shì)浮動(dòng)，當(dāng)美元在國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)其他非美元貨幣反彈，人民幣兌美元表現(xiàn)還算穩(wěn)定，也會(huì)對(duì)其他非美元貨幣，出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)而上漲。7月份人民幣兌美元升值放緩，有助于緩解制造業(yè)和出口企業(yè)利潤(rùn)下滑的局面。但兌其他非美元貨幣顯著上升，則推動(dòng)了人民幣對(duì)一攬子貨幣升值速度超過(guò)人民幣兌美元升值速度。另外，隨著原油等大宗商品期貨價(jià)格下跌，國(guó)內(nèi)輸入型通脹問(wèn)題也有所緩解，國(guó)際收支平衡視匯率變化也可順勢(shì)繼續(xù)調(diào)整。在此形勢(shì)下，我們的相關(guān)企業(yè)應(yīng)該抓住當(dāng)前的有利機(jī)會(huì)，從低端制造產(chǎn)業(yè)模式向高端模式的服務(wù)業(yè)，尤其是金融服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，而在此方面，股票市場(chǎng)資源配置功能如何發(fā)揮作用也將顯得非常關(guān)鍵。（劉勘）

（責(zé)編：李艷）