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北京時間5月12日，紐約商品交易所黃金期貨報收1232美元/盎司，這一收盤價格創(chuàng)造了歷史紀(jì)錄。

從表面上看，近期黃金暴漲的直接誘因是希臘債務(wù)危機導(dǎo)致全球金融市場動蕩，大量資金涌入黃金市場避險，從而推高金價。但從本質(zhì)上講，黃金暴漲的根源還是紙幣信用危機。

自2008年全球金融危機爆發(fā)以來，以美元為代表的全球紙幣信用體系就不斷受到質(zhì)疑。越來越多的人相信，正是美國不負(fù)責(zé)任的借債消費和濫發(fā)鈔票行為導(dǎo)致了金融危機的爆發(fā)。如今，全球金融危機陰霾未散，希臘債務(wù)危機又再次爆發(fā)，人們突然發(fā)現(xiàn)，一貫以穩(wěn)健為主要目標(biāo)的歐元同樣存在著重大問題，歐元區(qū)國家一樣存在著政府過度借債的行為，包括希臘在內(nèi)，有“病豬五國”之稱的國家都存在著無力償還政府債務(wù)的問題，這使人們開始懷疑，歐元區(qū)作為一個整體會不會崩潰。

美元和歐元是全世界最主要的貿(mào)易結(jié)算貨幣和儲備貨幣。如果連美元和歐元都無法令人信任，那么還有什么貨幣是值得信任的呢？答案是只有黃金。

黃金是一種高密度的稀貴金屬，除了溶于水銀和能被一些強腐蝕劑侵蝕外，黃金具有高度的化學(xué)穩(wěn)定性，能夠長期保持美麗的亮黃色。因此，從遠(yuǎn)古時代起，黃金一直是貨幣、珠寶首飾和一些高貴物品的原材料，成為人類社會生活中不可或缺的一部分。到了二戰(zhàn)后，布雷頓森林體系規(guī)定，黃金和美元是世界上的主要儲備貨幣，美國承諾，各國可以按照35美元/盎司的價格兌換黃金。但到了1971年，由于美國連年貿(mào)易逆差導(dǎo)致黃金儲備大量外流，尼克松總統(tǒng)宣布關(guān)閉美元和黃金的自由兌換窗口，世界從此進(jìn)入以市場供求為基礎(chǔ)的浮動匯率時代和以政府信用為基礎(chǔ)的紙幣時代。

美元與黃金的脫勾意味著黃金退出流通領(lǐng)域，其貨幣屬性大為減弱，雖然各國央行大多仍保有黃金儲備，但也有不少央行開始出售黃金，黃金在國際金融領(lǐng)域的地位大大下降，其作為首飾和工業(yè)用金原料的商品屬性有所增強。

從理論上講，黃金退出國際流通領(lǐng)域本來是一種進(jìn)步。相對于紙幣，黃金具有不好攜帶，不易分割的缺點。比如，花兩元人民幣買一罐可樂很方便，可是如果用黃金標(biāo)價就是0.0075克黃金，顯然人們是很難將手中的一塊金子準(zhǔn)確地割下0.0075克再去買可樂的，而世界上的商品五花八門，都用黃金標(biāo)價肯定會給人類生活造成巨大的不方便。因此，在金本位時代，人們將紙幣與黃金掛鉤，用紙幣進(jìn)行交易，就像布雷頓森林體系所規(guī)定的那樣，35美元可兌換一盎司黃金，持有美元就相當(dāng)于持有等價的黃金。但這種固定匯率也存在著嚴(yán)重問題，那就是世界財富的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過黃金的生產(chǎn)速度，如果繼續(xù)保持金本位，就會限制世界經(jīng)濟增長。二戰(zhàn)之后，由于科技進(jìn)步和全球化，全球幾乎所有產(chǎn)業(yè)都開始了金融化進(jìn)程，以前從未標(biāo)價的巨量資源都開始以貨幣標(biāo)價，并進(jìn)入流通領(lǐng)域，與黃金緊密掛鉤的紙幣已經(jīng)明顯無法跟上世界財富的增長，成為制約經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。因此，既使美國經(jīng)濟沒有出現(xiàn)巨額逆差，美元與黃金脫鉤也有一定的必然性。

以政府信用為基礎(chǔ)的紙幣發(fā)行體系具有高度的靈活性，可自由兌換的浮動匯率制能夠更好地反映一種貨幣的真實價值，通過市場價格調(diào)節(jié)供求，提高全球金融市場的效率和活力。政府可以根據(jù)財富的增長和流通需要印刷足夠的鈔票，還可以針對經(jīng)濟過冷或過熱調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，在經(jīng)濟低迷時期多發(fā)鈔票刺激增長，在經(jīng)濟過熱時期控制發(fā)鈔抑制通脹。在理論上，只要政府在發(fā)行貨幣方面保持足夠的審慎，真正根據(jù)財富增長、經(jīng)濟基本面合理發(fā)行貨幣，以政府信用為基礎(chǔ)的紙幣本來是一種比金本位更優(yōu)越的制度，更能促進(jìn)人類社會經(jīng)濟的健康發(fā)展。

然而遺憾的是，理論畢竟是理論，當(dāng)這種理想化的設(shè)計缺少對政府和央行必要的監(jiān)督與制約機制，很快就被人類貪婪、自私、鼠目寸光的天性所裹挾，從而背離了它的設(shè)計初衷。一些政府發(fā)現(xiàn)印鈔可以創(chuàng)造財富、刺激增長、償還債務(wù)，并且沒有任何人能夠約束他們，于是他們就開始瘋狂借債，當(dāng)需要還債時就拼命印鈔，結(jié)果不僅沒有促進(jìn)經(jīng)濟增長，反而引發(fā)了一場場貨幣危機。

在過去的40年里，人們不斷見證著一場場貨幣危機，見證著一些政府毫無節(jié)制地?fù)]霍信用。最夸張的例子當(dāng)屬前南斯拉夫和津巴布韋，這兩個國家分別在上世紀(jì)90年代和2008年發(fā)行過面值100億的貨幣，毫無疑問，這帶來了超級通貨膨脹，其結(jié)果是本國貨幣作廢，不得不使用外國貨幣。而當(dāng)前對國際金融市場影響最大、也是造成金價高漲的最主要因素是全世界開始懷疑美國政府的信用。

美元不同于南斯拉夫第納爾和津巴布韋元，是全世界最主要的貿(mào)易結(jié)算貨幣和儲備貨幣，如果美國揮霍信用導(dǎo)致美元信用體系動搖，不僅將對美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟造成嚴(yán)重影響，也會從根本上打擊以政府信用為基礎(chǔ)的紙幣發(fā)行體系，使回歸金本位的呼聲高漲?？陀^而言，自1971年以來，美國在多數(shù)時間保持了對美元發(fā)行的審慎態(tài)度，在維護本國利益的同時，也對全球化進(jìn)程和世界經(jīng)濟增長做出了重要貢獻(xiàn)。但進(jìn)入21世紀(jì)之后，美國為將美國經(jīng)濟拉出科技股泡沫破滅帶來的衰退，開始實行長期低利率政策，從而導(dǎo)致經(jīng)濟杠桿化程度不斷提高，出現(xiàn)以房地產(chǎn)泡沫為代表的虛假繁榮，美國國內(nèi)需求空前旺盛，大量進(jìn)口國外商品和資源，形成了巨額的財政和貿(mào)易雙赤字，預(yù)計2010年美國財政赤字更將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.6萬億美元。在這種情況下，全世界包括許多美國人都在問同一個問題：美國欠這么多錢怎么還？

在本質(zhì)上，美國的債務(wù)問題與希臘債務(wù)危機是一樣的，不同的是，希臘由于加入歐元區(qū)沒有本國貨幣，無法通過發(fā)行貨幣償還政府債務(wù)，而美國則可以通過發(fā)行美元來償還外債。

在美國，現(xiàn)在有一種聲音認(rèn)為欠債的是“大爺”，認(rèn)為美國的債務(wù)不是美國的問題，而是債主的問題。被認(rèn)為是奧巴馬智囊的著名經(jīng)濟學(xué)家克魯格曼公開宣稱，不怕中國拋售美國國債，因為這樣可以讓美元貶值，提高美國商品的競爭力；而曾經(jīng)成功預(yù)言次貸危機的彼得·席夫更是直言中國借給美國的錢永遠(yuǎn)要不回來。到目前為止，美國的官方表態(tài)對美國的巨額債務(wù)問題還是嚴(yán)肅認(rèn)真的，但在實際做法上，世界卻感受不到美國償還債務(wù)的決心。美國沒有像國際貨幣基金組織要求希臘的那樣，大幅削減公共開支，緊縮預(yù)算，相反奧巴馬政府通過了歷史上規(guī)模最大的醫(yī)改法案，在10年內(nèi)預(yù)計耗資1萬億美元提高美國的醫(yī)保覆蓋率；美國繼續(xù)實行低利率政策，在經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象時，遲遲不啟動退出政策，回收在金融危機期間向市場投放的巨額資金。種種跡象表明，美國對于自身的巨額債務(wù)滿不在乎，這增加了全世界對美國是否愿意維持美元幣值的擔(dān)心，全世界都在猜測，美國最后會通過瘋狂印鈔來償還債務(wù)。

希臘債務(wù)危機引發(fā)了世界對歐元未來的擔(dān)心，美國的債務(wù)引發(fā)了世界對美元未來的擔(dān)心。如果世界上最主要的超國家貨幣歐元因為成員國債務(wù)危機而崩潰，而世界頭號強國美國也不珍惜信譽，肆意通過發(fā)行美元實現(xiàn)一己私利，那么這個世界上還有哪一種紙幣是值得信任的呢？

當(dāng)以政府信用為基礎(chǔ)的紙幣受到普遍質(zhì)疑之時，“誠實的”黃金就再次返回國際金融舞臺的中央，重新受到人們的青睞。因此，黃金在某種程度上也是一種道德標(biāo)尺，當(dāng)人類社會保持誠信時，它的價值就降低，當(dāng)人類社會拋棄誠信時，它的價格就升高。在經(jīng)濟危機時期，如果人們通過印鈔來拯救危機，而不解決經(jīng)濟中的深層次結(jié)構(gòu)問題，那么，我們就會看到如下等式的成立：美國16300億美元+歐盟7500億歐元=黃金超級大牛市！