短期內(nèi)發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)復(fù)蘇的動(dòng)力還不足。新興市場(chǎng)國(guó)家繼續(xù)充當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎，不僅需要應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)，更需要改革內(nèi)部發(fā)展模式。

國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，以金磚國(guó)家為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家率先復(fù)蘇，扮演了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的重要角色。從2011年開(kāi)始，新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，卻沒(méi)有動(dòng)搖其引擎地位。主要發(fā)達(dá)國(guó)家仍然受主權(quán)債務(wù)危機(jī)等諸多問(wèn)題困擾，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力依舊較弱。

在2013年全球經(jīng)濟(jì)整體低速增長(zhǎng)的大背景下，面對(duì)主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)顯露復(fù)蘇跡象、新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放慢所形成的反差，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的爭(zhēng)論日趨激烈。一些國(guó)際組織和研究機(jī)構(gòu)甚至斷言，發(fā)達(dá)國(guó)家將取代新興市場(chǎng)國(guó)家，重新引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這一判斷能否實(shí)現(xiàn)，取決于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性，也取決于新興市場(chǎng)國(guó)家可否重現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

經(jīng)過(guò)5年調(diào)整，主要發(fā)達(dá)國(guó)家已初步擺脫國(guó)際金融危機(jī)的直接困擾。房地產(chǎn)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)與家庭資產(chǎn)負(fù)債表等有了明顯改善，有些指標(biāo)恢復(fù)到危機(jī)前的水平。然而，主權(quán)債務(wù)危機(jī)尚無(wú)出路可言。主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要得益于超寬松的貨幣政策，支撐經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮的新產(chǎn)業(yè)還未形成。基于上述判斷，短期內(nèi)發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)復(fù)蘇的動(dòng)力還不足，難以引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下一輪繁榮周期。

過(guò)去5年，新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)值得玩味。在國(guó)際金融危機(jī)中，新興市場(chǎng)國(guó)家受直接沖擊較小，卻與發(fā)達(dá)國(guó)家一起實(shí)施了大規(guī)模刺激政策，其結(jié)果自然是率先復(fù)蘇和高速增長(zhǎng)。但其后的通脹與資產(chǎn)泡沫壓力，迫使他們不得不轉(zhuǎn)向緊縮。經(jīng)濟(jì)增速放慢，暴露出新興市場(chǎng)國(guó)家多年積累的問(wèn)題。

其一，新興市場(chǎng)國(guó)家多年來(lái)的高速增長(zhǎng)，很大程度上源于廉價(jià)資本供應(yīng)與大規(guī)模信貸投放。國(guó)際金融危機(jī)之后，信貸存量與GDP的比值迅速上升，創(chuàng)造單位GDP所需的信貸投入不斷攀升。這表明，新興市場(chǎng)國(guó)家傳統(tǒng)的發(fā)展模式已走到盡頭，改革經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式勢(shì)在必然。

其二，新興市場(chǎng)國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家之間的聯(lián)系機(jī)制可能發(fā)生變化。譬如，主要發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施“再工業(yè)化”對(duì)原有國(guó)際分工模式造成沖擊。過(guò)去一年，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭加強(qiáng)，卻沒(méi)有拉動(dòng)新興市場(chǎng)國(guó)家出口的同步增長(zhǎng)。

其三，新興市場(chǎng)國(guó)家迫切需要消化國(guó)際金融危機(jī)留下的后遺癥。過(guò)去5年間，率先復(fù)蘇與高速增長(zhǎng)掩蓋了國(guó)內(nèi)改革的必要性與緊迫性。

其四，需要關(guān)注主要發(fā)達(dá)國(guó)家未來(lái)退出量化寬松政策對(duì)國(guó)際資本流向的影響。

總之，新興市場(chǎng)國(guó)家繼續(xù)充當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎，不僅需要應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)，更需要改革內(nèi)部發(fā)展模式。

國(guó)際社會(huì)常把對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷，作為對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家前景判斷的基礎(chǔ)。十八屆三中全會(huì)全面深化改革的決定，可以說(shuō)恰逢其時(shí)。中國(guó)改革的成功將產(chǎn)生示范效應(yīng)，有助于新興市場(chǎng)國(guó)家及全球經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。