作為資本市場(chǎng)備受關(guān)注的改革之舉，“滬港通”的開(kāi)啟時(shí)間終于確定。中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)早間聯(lián)合公告，滬港通下的股票交易將于11月17日開(kāi)始。

所謂“滬港通”，是指上海證券交易所和香港聯(lián)合交易所允許兩地投資者通過(guò)當(dāng)?shù)刈C券公司（或經(jīng)紀(jì)商）買(mǎi)賣(mài)規(guī)定范圍內(nèi)的對(duì)方交易所上市的股票，是滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制。滬港通包括滬股通和港股通兩部分?！皽赏ā笔侵负Ｍ馔顿Y者委托香港經(jīng)紀(jì)商，經(jīng)由香港聯(lián)合交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向上海證券交易所進(jìn)行申報(bào)，買(mǎi)賣(mài)規(guī)定范圍內(nèi)的上海證券交易所上市的股票；“港股通”則是指境內(nèi)投資者委托內(nèi)地證券公司，經(jīng)由上海證券交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向香港聯(lián)合交易所進(jìn)行申報(bào)，買(mǎi)賣(mài)規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票。根據(jù)相關(guān)公告顯示，滬股通一年的總額度3000億元，每日額度為130億元；港股通的年總額度為2500億元，每日額度為105億元。

滬港通打開(kāi)了中國(guó)資本項(xiàng)目有限開(kāi)放的新通道。目前，中國(guó)擁有全球最多的4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，對(duì)國(guó)內(nèi)造成了極大的流動(dòng)性壓力，熱錢(qián)不斷涌入市場(chǎng)。從這個(gè)方面來(lái)講，允許國(guó)內(nèi)的資本通過(guò)可以控制的、看得見(jiàn)的渠道流出去是一個(gè)很必要的措施。當(dāng)下，雖然中國(guó)資本項(xiàng)目是嚴(yán)格控制的，但依舊有很多錢(qián)可以通過(guò)各種合法的、非法的渠道流出去，造成不可控的外匯流失。而如果有了諸如“滬港通”這樣的渠道，在機(jī)制設(shè)立上有很好的考量，使國(guó)內(nèi)資金南下香港看得見(jiàn)，并且可控，而實(shí)際上到最后資金并沒(méi)有流出去，只是停留在了港交所的機(jī)構(gòu)里面，一旦賣(mài)出，資金就流回境內(nèi)。

對(duì)于香港來(lái)說(shuō)，如果中國(guó)資本項(xiàng)目不開(kāi)放，香港市場(chǎng)缺少人民幣計(jì)價(jià)的投資品，沉淀在香港的人民幣轉(zhuǎn)不起來(lái)，其離岸人民幣中心就難以有效確認(rèn)。香港雖然存留了很多人民幣存款，但利用率和收益率很低，如果不開(kāi)拓人民幣計(jì)價(jià)的投資品市場(chǎng)，則境外的人民幣還會(huì)回流內(nèi)地。顯然，這也是兩地資本市場(chǎng)互聯(lián)互通的主要?jiǎng)恿Α?nèi)地的上市公司能夠在港交所聯(lián)動(dòng)交易，會(huì)充分滿足離岸人民幣擁有者的投資和交易需求。香港市場(chǎng)通過(guò)與內(nèi)地市場(chǎng)互聯(lián)互通，能進(jìn)一步鞏固它作為國(guó)際金融中心的地位，也明確了它作為離岸人民幣中心的地位，市場(chǎng)的活躍程度和總體規(guī)模將得到大幅提升。同時(shí)，滬港通可以緩解上海自貿(mào)區(qū)給香港帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，兩地可以攜手進(jìn)退。

滬港通將推動(dòng)更多改革。首先，滬港通實(shí)現(xiàn)了上海市場(chǎng)和香港市場(chǎng)的雙向開(kāi)放，實(shí)現(xiàn)了資金的雙向流動(dòng)，這種開(kāi)放和流動(dòng)一定會(huì)對(duì)雙邊的制度對(duì)接提出要求，將直接推動(dòng)內(nèi)地資本市場(chǎng)的規(guī)則、制度、理念、機(jī)制、監(jiān)管等各個(gè)領(lǐng)域的改革與完善，逐步與國(guó)際成熟標(biāo)準(zhǔn)接軌。其次，開(kāi)放將帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)將推動(dòng)改革。滬港通下，投資者獲得了在境內(nèi)自由投資的權(quán)利，兩地股票市場(chǎng)之間將出現(xiàn)一定的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，競(jìng)爭(zhēng)將推動(dòng)內(nèi)地加快市場(chǎng)化導(dǎo)向的制度改革。最后，香港市場(chǎng)的示范效應(yīng)將帶動(dòng)改革。與內(nèi)地股票市場(chǎng)相比，香港股票市場(chǎng)運(yùn)行時(shí)間更長(zhǎng)，市場(chǎng)化程度更高，制度更為成熟，投資者也相對(duì)理性。通過(guò)放開(kāi)內(nèi)地投資者投資香港市場(chǎng)，內(nèi)地投資者將得以直接領(lǐng)略成熟股票市場(chǎng)的運(yùn)作之道，領(lǐng)略成熟上市公司的治理之道，而這些將通過(guò)投資者的行為推動(dòng)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制和上司公司治理結(jié)構(gòu)的變革。

滬港通實(shí)現(xiàn)了上海、香港兩地股票市場(chǎng)的雙向開(kāi)放，不僅是推動(dòng)兩地市場(chǎng)發(fā)展的重要措施，更是推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換和人民幣國(guó)際化的一項(xiàng)重大改革，將成為推動(dòng)中國(guó)金融改革的重要力量。（星杓）