全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)理事長(zhǎng)樓繼偉日前表示，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)受托管理地方可投資的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金來自于投保人的階段性結(jié)余,配置股票的比例很低，“投資不可能‘只賺不賠’,只能說在多大概率下不賠”。樓繼偉說,對(duì)于受托管理的養(yǎng)老基金,我們要求95%以上的概率當(dāng)年不發(fā)生虧損。

自“養(yǎng)老金入市”消息傳出以來，公眾最大的擔(dān)心是投資安全，因?yàn)橐坏┩顿Y虧損，有可能會(huì)影響?zhàn)B老保險(xiǎn)基金安全，繼而影響老百姓“活命錢”的正常發(fā)放。在此語境下，樓繼偉公開表示“投資不可能‘只賺不賠’”，認(rèn)為養(yǎng)老金入市也有賠錢的可能，這一表態(tài)與人們的期待似乎有一定的距離。

但是，樓繼偉說的是一句大實(shí)話，因?yàn)槿魏我环N投資行為都會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)。在投資市場(chǎng)，似乎還沒有只賺不賠的投資者，就連“股神”沃倫·巴菲特也有不少投資失敗的案例?？梢?，各國(guó)投資市場(chǎng)都存在一定的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。所以，“投資有風(fēng)險(xiǎn)”這句話是一個(gè)永遠(yuǎn)不變的真理。

記得人社部一名司長(zhǎng)在2014年曾表示，養(yǎng)老金是人們的養(yǎng)老保障，只有做到只賺不賠，才能向委托人做一個(gè)合格的交待。相較之下，很多人恐怕難以接受養(yǎng)老金入市不可能“只賺不賠”的現(xiàn)實(shí)，在他們看來，要么養(yǎng)老金入市穩(wěn)賺不賠；要么以安全為重，不進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。筆者認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)正確理解樓繼偉關(guān)于“投資不可能‘只賺不賠’”的表述，不應(yīng)因?yàn)橛型顿Y風(fēng)險(xiǎn)，就對(duì)養(yǎng)老金入市提心吊膽，而是要看到不賠的概率以及投資安全保障措施。

在投資市場(chǎng)，沒有百分之百的概率不賠錢，樓繼偉給出95%以上的概率，其實(shí)已經(jīng)很高了。盡管還有5%的賠錢概率，但大可不必為此擔(dān)心。一者，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)操作會(huì)比較謹(jǐn)慎和保守，在風(fēng)險(xiǎn)較大的股市，配置股票的比例比較低，即使賠錢，損失也會(huì)很小。

其二，投資安全有制度保障。2015年國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，對(duì)托管機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了明確規(guī)定，而且規(guī)定投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。這意味著養(yǎng)老金對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的投資有硬約束。

其三，已經(jīng)具備一定的投資經(jīng)驗(yàn)。2012年，全國(guó)社保基金理事會(huì)受廣東省委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。2015年初，山東也委托了總額達(dá)1000億元的基本養(yǎng)老金由全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)投資運(yùn)營(yíng)。從投資效果來看，之前似乎都是只賺不賠，而且收益情況很可觀。

以廣東養(yǎng)老金委托投資為例，2012年、2013年該投資年化收益率分別為6.73%和6%，高于同期銀行存款利率和國(guó)債收益率，分別增值34.09億元（實(shí)際運(yùn)營(yíng)時(shí)間約半年）和60億元。這既讓全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)積累了成熟的投資經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)也給了其他地方政府和公眾以信心。所以，目前已有7個(gè)省份委托投資。

因此，即便“投資不可能‘只賺不賠’”，我們也要對(duì)養(yǎng)老金入市充滿信心。因?yàn)槿胧械酿B(yǎng)老金很少，5%的賠錢概率較小，而且有制度保障，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)也有一定投資經(jīng)驗(yàn)。我們還要意識(shí)到，即使養(yǎng)老金入市賠一點(diǎn)錢，但相比總的收益來說，基本可以忽略賠錢。這也比養(yǎng)老金躺在銀行吃利息好很多。

當(dāng)然，全國(guó)社保基金理事會(huì)不能只給公眾或者地方政府打“預(yù)防針”，還要以更多有效措施確保養(yǎng)老金投資安全，別讓公眾為養(yǎng)老金入市風(fēng)險(xiǎn)操心。