【做好科創(chuàng)板的各種風(fēng)險(xiǎn)防范工作，既能使科創(chuàng)板掛牌新股實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡，也有利于為科創(chuàng)板的健康發(fā)展保駕護(hù)航?！?/p>

自3月18日開(kāi)始，上交所科創(chuàng)板審核系統(tǒng)開(kāi)始正式接收申請(qǐng)文件。3月22日下午，首批獲受理的9家公司名單面世，預(yù)示著科創(chuàng)板的設(shè)立又邁出實(shí)質(zhì)性的一步。

科創(chuàng)板企業(yè)審核上市流程主要包括申請(qǐng)、受理、審核、上市委會(huì)議、報(bào)送證監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)注冊(cè)、發(fā)行上市等階段。其中，上交所收到發(fā)行申請(qǐng)文件后5個(gè)工作日內(nèi)作出是否予以受理的決定。

根據(jù)《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》，科創(chuàng)板將重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。在首批披露的9家公司中，新一代信息技術(shù)企業(yè)有3家，高端裝備和生物醫(yī)藥類企業(yè)各2家，新材料、新能源企業(yè)各1家，這9家企業(yè)均符合科創(chuàng)板的市場(chǎng)定位。

從9家公司選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，有6家企業(yè)選擇“市值 凈利潤(rùn)/收入”的第一套標(biāo)準(zhǔn)，有3家企業(yè)選擇“市值收入”的第四套標(biāo)準(zhǔn)。另外，在首批申報(bào)的9家企業(yè)中，還包括1家未盈利企業(yè)。虧損企業(yè)出現(xiàn)在首批受理名單中，體現(xiàn)了科創(chuàng)板的發(fā)行及上市條件更具包容性。

首批面世的9家企業(yè)，累計(jì)擬募資110億元，平均每家募資12.2億元左右，這對(duì)需要大量資金投入科技研發(fā)領(lǐng)域的科創(chuàng)型企業(yè)而言，募資額其實(shí)并不多。至于哪些企業(yè)能夠通過(guò)審核、獲得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，并最終發(fā)行上市，目前還只是個(gè)未知數(shù)。盡管如此，對(duì)科創(chuàng)板的設(shè)立而言，首批申報(bào)企業(yè)的面世已經(jīng)宣告科創(chuàng)板開(kāi)門營(yíng)業(yè)了。

與滬深主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板相比，科創(chuàng)板的包容性更強(qiáng)了，但對(duì)防范風(fēng)險(xiǎn)的要求也更高了。筆者認(rèn)為，科創(chuàng)板在首批申報(bào)企業(yè)面世后，至少要做好“三防”工作。

一防“墊資開(kāi)戶”風(fēng)險(xiǎn)?？苿?chuàng)板設(shè)置“50 2”的門檻，既是為了防止科創(chuàng)板被爆炒的需要，也是保護(hù)中小投資者合法利益的需要。這就要求，券商在履行投資者適當(dāng)性管理職責(zé)時(shí)嚴(yán)格把關(guān)，將不符合條件的投資者擋在科創(chuàng)板的大門之外。如果不符合條件的投資者也能成功開(kāi)戶，對(duì)其他投資者來(lái)說(shuō)將是不公平的。

二防“偽高新”發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。科創(chuàng)板上市委要扮好“看門人”角色，防止不符合科創(chuàng)板定位的偽高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、偽戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)混進(jìn)科創(chuàng)板，還要防止沒(méi)有達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)通過(guò)審核。在現(xiàn)有的A股市場(chǎng)中，曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)一些欺詐發(fā)行、造假上市的案例，也曾出現(xiàn)不符合創(chuàng)業(yè)板定位的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市的現(xiàn)象，值得警惕。如果“看門人”把關(guān)不嚴(yán)，類似的一幕仍有可能在科創(chuàng)板重演。

三防“股價(jià)操縱”等交易風(fēng)險(xiǎn)。上交所需要提前做好科創(chuàng)板的各種風(fēng)險(xiǎn)防范工作，制訂出應(yīng)急預(yù)案?？苿?chuàng)板設(shè)置“50 2”的高門檻，已經(jīng)說(shuō)明科創(chuàng)板的投資風(fēng)險(xiǎn)較大。在交易制度上，由于科創(chuàng)板新股掛牌前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，第6個(gè)交易日后實(shí)行20%的漲跌幅限制，再加上A股投資者素來(lái)都有“炒新”情結(jié)，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板新股上市后存在股價(jià)被爆炒甚至被操縱的可能性，將進(jìn)一步放大科創(chuàng)板的交易風(fēng)險(xiǎn)。為此，提前制訂出應(yīng)急預(yù)案非常有必要。做好科創(chuàng)板的各種風(fēng)險(xiǎn)防范工作，既能使科創(chuàng)板掛牌新股實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡，也有利于為科創(chuàng)板的健康發(fā)展保駕護(hù)航。

□曹中銘（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）