【摩根大通證券和野村證券獲準(zhǔn)設(shè)立。國內(nèi)券商只有為自己增加些“狼”基因，才有望在未來競爭中贏得一席之地?！?/p>

3月29日，中國證監(jiān)會官方發(fā)布，將在近日核準(zhǔn)設(shè)立摩根大通證券（中國）有限公司、野村東方國際證券有限公司。

作為首批申請在國內(nèi)設(shè)立證券公司的合資券商，摩根大通證券和野村證券經(jīng)過十個月等待之后，終于得到核準(zhǔn)批復(fù)。據(jù)悉，本次即將設(shè)立的中國摩根大通證券和野村證券均為外資控股券商，母公司持股比例達(dá)到51%。而且，摩根大通證券計劃在未來數(shù)年內(nèi)，在監(jiān)管允許條件下將持股比例增到100%。如果加上2018年底瑞士銀行持股比例提升至51%的瑞銀證券，屆時中國境內(nèi)合資控股券商將增至3家。

摩根大通和野村證券均是知名國際券商，也是在中國最早從事金融和投資業(yè)務(wù)的境外機構(gòu)。證監(jiān)會披露信息顯示，此前中國境內(nèi)外資實際參股的證券公司數(shù)量達(dá)到8家，其中外資持股比例最高的摩根華鑫也不過49%，沒有達(dá)到絕對控股的地位。

最近十多年，中國對外資參股券商的政策不斷放寬。2002年，外資參股券商的比例上限為1/3；2012年，這一數(shù)字變?yōu)?9%；2018年4月28日，《外商投資證券公司管理辦法》發(fā)布，外資金融機構(gòu)投資國內(nèi)證券公司被允許“由參轉(zhuǎn)控”，外資最高持股比例可達(dá)到51%，摩根大通證券、野村證券就是在該政策發(fā)布后最先提交申請的兩家外資金融機構(gòu)。

長遠(yuǎn)來看，外資控股證券公司設(shè)立，有益于中國金融市場長遠(yuǎn)發(fā)展。目前，國內(nèi)證券市場已發(fā)展到一定階段，頭部券商地位越來越穩(wěn)，中部券商競爭激烈，尾部券商苦苦掙扎，馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯。但這一現(xiàn)狀對整個券商行業(yè)的發(fā)展并非好事，尤其是規(guī)模較小的券商，礙于自身實力不足，僅僅維持生存就需拼盡全力，難以對大型券商形成競爭壓力。

投資經(jīng)驗豐富、經(jīng)營模式成熟、“不差錢”的外資控股券商進入后，必將對國內(nèi)券商形成競爭壓力。隨著投資者的逐漸成熟，“質(zhì)優(yōu)、價低、服務(wù)好”將成為投資者選擇券商的標(biāo)準(zhǔn)。與外資券商相比，本土券商不具備明顯優(yōu)勢，想守住自己原有的地盤，只能表現(xiàn)出狼性的一面，否則很難保住原有市場地位。

國內(nèi)券商的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍存在較大的轉(zhuǎn)型空間。比如，在交易傭金方面，摩根大通為了提高自身的競爭力，已在美國提供“免傭金”的服務(wù)模式，來爭奪客戶資源，并將服務(wù)管理、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)作為未來發(fā)展的主要方向。摩根大通的這一做法，為國內(nèi)券商的競爭式發(fā)展提供了思路。國內(nèi)券商只有為自己增加些“狼”基因，才有望在未來的競爭中贏得一席之地。

國外優(yōu)質(zhì)券商進入中國后，不論能否克服水土不服，都將在很大程度上引發(fā)鲇魚效應(yīng)。一方面，外資券商進入會加大國內(nèi)券商之間競爭，推動國內(nèi)券商更專注地提升服務(wù)質(zhì)量，加大市場開拓力度。另一方面，優(yōu)質(zhì)外資券商的先進經(jīng)營理念和管理模式將為國內(nèi)券商借鑒，以此實現(xiàn)蛻變。

正如李克強總理在2019年博鰲論壇開幕式上強調(diào)的：中國將會持續(xù)擴大金融業(yè)對外開放，其中包括證券業(yè)的對外開放。這不僅對中國具有重要意義，也是世界各國共同發(fā)展的機會，有利于穩(wěn)定世界經(jīng)濟增長。

□盤和林（應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)博士后）