保監(jiān)會日前發(fā)布13項新政的征求意見稿，可謂一石激起千層浪，引發(fā)了保險資產(chǎn)管理公司對于關(guān)于拓寬投資范圍政策的激烈反應(yīng)。顯然，保險投資領(lǐng)域的開放已勢在必行，而究竟怎么進(jìn)行？位于此次改革核心位置的保險資管即將面對的是一片投資藍(lán)海，如何安全涉水不僅保險資管自己關(guān)注，保險監(jiān)管層更關(guān)注。

“保守是沒有出路的”

2003年起，保險業(yè)就開始成立資產(chǎn)管理公司，管理資產(chǎn)達(dá)到了業(yè)內(nèi)資產(chǎn)的85%，用業(yè)內(nèi)的話說，就是“管住了資產(chǎn)管理公司也就管住了保險資產(chǎn)”。這種保險資產(chǎn)管理模式曾經(jīng)取得了重要成績。但是，自2010下半年特別是2011年開始，這種模式受到了挑戰(zhàn)。

一方面，保險投資市場缺乏有效的競爭，大量投資能力弱盈利能力差的小保險資管公司也得以長期生存。同時，保險業(yè)內(nèi)的第三方業(yè)務(wù)空間也非常小，大部分中小保險公司委托資管公司都是走“通道”方式，而這種方式在保險資管公司專用席位取消后，將無法持續(xù)。另一方面，保險投資領(lǐng)域開放也面臨著外部的壓力。從信托業(yè)、證券業(yè)近年來向資產(chǎn)管理市場進(jìn)軍所取得的成績就可以看出，保險領(lǐng)域也將邁出這重要的一步。

顯然，拓寬保險投資范圍已經(jīng)成為了內(nèi)外部共同的要求。

“保守是沒有出路的”，保險監(jiān)管部門相關(guān)人士明確地向資產(chǎn)管理公司人士表示，“從目前的內(nèi)外部環(huán)境看，保險資產(chǎn)管理必須要進(jìn)行改革，要提高資管公司的投資能力，通過市場化的競爭，守住碗里的。”從監(jiān)管角度來看，拓展保險資金投資業(yè)務(wù)范圍和方式，實質(zhì)應(yīng)該是促進(jìn)了保險資管公司的能力建設(shè)，提高投資水平。

對新政出現(xiàn)應(yīng)激反應(yīng)

但是現(xiàn)在，保險監(jiān)管部門卻正不斷地收到來自一線保險資管公司對保險資金投資范圍新政策的抱怨。從這些保險資管公司的角度看，新政實際并沒有實現(xiàn)保險資金投資范圍的開拓與保險行業(yè)發(fā)展的深層問題的真正契合。

這些對于新政的應(yīng)激反應(yīng)，引起了保險業(yè)監(jiān)管部門的極大關(guān)注。監(jiān)管部門認(rèn)為新政將有助于保險資管公司的“投資能力建設(shè)”、幫助資管公司轉(zhuǎn)型，但是保險資管公司卻認(rèn)為，此次拓寬保險資產(chǎn)管理范圍，沒有真正解決保險行業(yè)的核心問題，即資產(chǎn)負(fù)債匹配的問題，反而是加劇了這一矛盾。

“目前拓寬保險資產(chǎn)管理范圍的舉措不能解決保險業(yè)特別是壽險業(yè)面臨的主要矛盾。當(dāng)前保險資管中主要矛盾是長期負(fù)債與短期資產(chǎn)的匹配問題，拓寬資產(chǎn)范圍應(yīng)該是拓寬長期高收益資產(chǎn)，而此次開放的銀行理財、信托、證券集合理財?shù)葮I(yè)務(wù)全部是短期或者是超短期投資，不僅不能解決長期負(fù)債的匹配問題，反而會加劇這個核心矛盾?！比吮ＹY產(chǎn)相關(guān)人士表示。

實際上，根據(jù)此前發(fā)布的征求意見稿，保險投資領(lǐng)域增加的新型投資品種，包括信托產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品等，這些產(chǎn)品投資期限大多集中在5年或以下，但是保險資金運(yùn)用中，壽險資金占據(jù)了絕大部分，且平均期限多在10年、20年以上，這一負(fù)債期長的投資需求，在新開放的投資品種中沒有得到滿足，也沒有解決保險資管的“錯配”風(fēng)險。

“保險資金性質(zhì)有其特殊性，必須滿足長期資金的投資特殊需求。保險資管公司這些年堅持長期投資理念，在市場波動中取得了較好的效果，就專業(yè)化程度、風(fēng)險管理水平而言，是高于基金管理公司的，也更加適合保險資金?！比吮ＹY產(chǎn)這樣表示。太平資產(chǎn)則認(rèn)為，就保險資產(chǎn)的配置而言，保險資管公司有著多年的經(jīng)驗積累和優(yōu)勢，強(qiáng)于業(yè)外機(jī)構(gòu)。

泰康資產(chǎn)認(rèn)為，目前保險業(yè)面臨困難，保費(fèi)收入持續(xù)下降，保險本身創(chuàng)新經(jīng)營模式、開發(fā)新產(chǎn)品難度不小，所以只能看投資?！案偁幰驹谕黄鹋芫€上，受托資金方面，保險資管公司是不是可以明確增加社保資金、社會機(jī)構(gòu)資金等？”