美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）日前對(duì)外公布的此前議息會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)雖然充分討論了量化寬松政策的退出策略，但沒(méi)有透露首次加息的可能時(shí)間以及之后的加息步伐，強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的目標(biāo)是“謹(jǐn)慎制定退出量化寬松政策的計(jì)劃”，沒(méi)有透露美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)正常貨幣政策的措施何時(shí)到來(lái)。這表明，美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)前國(guó)內(nèi)、國(guó)際總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，很難確定加息的時(shí)間表。

此次會(huì)議的與會(huì)者認(rèn)為，雖然美國(guó)今年第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，幾近停滯，但其主要原因是極端惡劣天氣所帶來(lái)的影響。近來(lái)的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在加速反彈。與會(huì)者對(duì)美國(guó)當(dāng)前的金融穩(wěn)定狀況也給予了充分關(guān)注，雖然美國(guó)信貸市場(chǎng)的某些組成部分，如高收益?zhèn)?、杠桿貸款等信貸發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)有所削弱，但還是擔(dān)心存在金融失衡的風(fēng)險(xiǎn)，因而沒(méi)有對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的中期展望作出重大調(diào)整。

通觀會(huì)議紀(jì)要，正如美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在美國(guó)國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)就美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景作證時(shí)所說(shuō)，綜合各方面情況，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)推動(dòng)當(dāng)前的縮減月度購(gòu)債進(jìn)程，在資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃終結(jié)后，“還會(huì)經(jīng)歷相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間”后才能上調(diào)聯(lián)邦基金利率，堅(jiān)持“高度寬松的貨幣政策仍舊是合適的”。

在加息問(wèn)題上，美聯(lián)儲(chǔ)之所以嚴(yán)守謹(jǐn)慎立場(chǎng)，主要原因有三：首先是勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟。統(tǒng)計(jì)顯示，勞動(dòng)參與率從3月份的63．2％降至4月份的62．8％。這表明，雖然美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)在持續(xù)改善，4月份失業(yè)率已降至6．3％，但距離美聯(lián)儲(chǔ)“滿(mǎn)意水平”仍甚遠(yuǎn)，長(zhǎng)期失業(yè)人口及希望找到全職工作的人口仍處于較高水平。

其次是通脹回歸到2％仍需較長(zhǎng)時(shí)間。紀(jì)要顯示，工資增速、進(jìn)口價(jià)格以及大宗商品價(jià)格仍處于較低水平，預(yù)計(jì)通脹仍然需要幾年時(shí)間才能回歸到2％的目標(biāo)。由于長(zhǎng)期的“低通脹”狀態(tài)會(huì)影響寬松貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及充分就業(yè)的效能，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)將密切監(jiān)控通脹的形勢(shì)發(fā)展，以尋找中期內(nèi)通脹朝著美聯(lián)儲(chǔ)所定目標(biāo)方向運(yùn)動(dòng)的證據(jù)。

第三是擔(dān)心出現(xiàn)持久的房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟。FOMC會(huì)議的部分與會(huì)者對(duì)近期美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)疲軟表示了極大擔(dān)憂(yōu)，認(rèn)為美國(guó)第一季度房地產(chǎn)數(shù)據(jù)令人失望，且未來(lái)復(fù)蘇情形可能不及市場(chǎng)預(yù)期，特別是抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)的趨緊將會(huì)遏制美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇，需要美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎觀察。

紀(jì)要還顯示，F(xiàn)OMC會(huì)議的與會(huì)者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)正常貨幣政策之前，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)繼續(xù)測(cè)試新政策工具的效能，這些政策工具包括隔夜逆回購(gòu)、定期存款機(jī)制、超額準(zhǔn)備金利率等。一些與會(huì)者還建議，應(yīng)向市場(chǎng)提供更多有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)所購(gòu)長(zhǎng)期國(guó)債、抵押貸款支持證券（MBS）期限的信息，盡早溝通有助于提高美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的明確性和公信力。

盡管此次會(huì)議紀(jì)要“略顯平淡”，但仍提振了市場(chǎng)情緒，增加了投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，美國(guó)三大股指5月21日全線反彈上漲，其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲158．75點(diǎn)，漲幅0．97％，創(chuàng)一個(gè)多月來(lái)最大漲幅，至16533．06點(diǎn)。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者高偉東）